Het jawoord

Het zijn maar twee letters: de j en de a. Maar geen man die het ja-woord, staande voor het altaar, zonder schroom uitspreekt. Wie trouwt gaat een levenslange relatie in voor- en tegenspoed aan. Logisch dat je dan nog een keer moet slikken.

Onlangs vroeg de Amerikaanse softwaregigant Microsoft internetbedrijf Yahoo ten huwelijk. Het bedrijf deed in februari een informeel een bod van $ 31 per aandeel. Daarmee komt de waarde van de bruidsschat van Microsoft uit op $ 44,6 mrd (euro 28,6 mrd). Doordat het bod deels in aandelen is, en de koers van Microsoft is gedaald, komt het bod nu uit op $ 29,68 per aandeel. Yahoo legde het aanzoek echter naast zich neer.

Afgelopen weekend verliep de bedenktijd voor de beoogde huwelijkspartner om op het voorstel in te gaan. Yahoo gaf geen kik, want Microsoft is niet de beoogde droompartner waar het bedrijf op zit te wachten.

De raad van bestuur van het Amerikaanse webportaal ging dus niet in op de avances van Microsoft. De geboden bruidsschat is te laag, stellen zij. Ofschoon het niet tegen een fusie zegt te zijn, onderzoekt het andere mogelijkheden en sluit een samenwerking met andere partners niet uit.

Microsoft heeft al meerdere malen aangegeven dat het niet met een hoger bod zal komen. Het lijkt er dus op dat ook de liefde van Microsoft niet al te diep zit. Een deel van de analisten denkt dat Microsoft toch met een hoger bod op de proppen zal komen. Want de internetdivisie van Microsoft ziet de verliezen oplopen. Ook de achterstand op zoekmachine en rivaal Google blijft oplopen.

Bij Yahoo zijn ze aan het rekenen geslagen. De oprichters van Yahoo, Jerry Yang, die tevens de topman van het bedrijf is, en David Filo, hebben samen bijna 10% van de aandelen Yahoo in handen. Daarnaast rekent het bedrijf op steun van Capital Research en Management Co. die circa 16,5% bezitten, en Legg Mason met een belang van 7%. De portefeuillebeheerder van Legg Mason, Bill Miller, zei in februari al in het openbaar dat Microsoft meer moet bieden wil het huwelijk door kunnen gaan.

De oprichters en de drie grootste aandeelhouders hebben ongeveer 33% van de aandelen in handen. Dat betekent dat bij een mogelijke stemming Yahoo nog geen 20% nodig heeft om het bedrijf uit handen van Microsoft te houden.

Mocht Microsoft afzien van een gang naar het altaar, dan zou het aandeel Yahoo een flinke daling kunnen inzetten. Beleggers zullen bewijzen willen zien dat het bedrijf inderdaad meer waard is dan $ 31. Want waar was het aandeel voor die tijd? In februari, voor het bod van Microsoft, noteerde Yahoo rond de $ 20. Gisteren sloot het aandeel op ruim $ 27.
Misschien speelt Yahoo wel 'hard to get' en wil het eigenlijk niets liever dan het jawoord geven. Maar dan wel op zijn voorwaarden.

Arnold Tankuş
© 2008 Het Financieele Dagblad