'Crisis vraagt om topoverleg'

Zonder ingrijpen acht Threadneedle-econoom kans op diepe recessie in VS groot

Amsterdam
De omvang van de kredietcrisis is dusdanig groot dat op wereldwijde schaal moet worden ingegrepen. Dat stelt Quentin Fitzsimmons, macro-econoom van de Britse vermogensbeheerder Threadneedle. Hij denkt aan een G7-conferentie waarin wereldleiders met een plan van aanpak komen. Daarnaast moeten centrale banken meer gezamenlijk optreden.

De Britse econoom acht een kans op een diepe recessie in de VS 'erg groot'. Voor dit jaar rekent hij op een groei in de VS van 1% en voor de jaren 2009 en 2010 ziet de econoom geen herstel. Fritzsimmons verwacht daarnaast een verdere daling van de huizenprijzen in de VS, mede omdat er nog steeds een flink aantal woningen wordt gebouwd. Om de huidige huizenvoorraad weg te werken is zo'n achttien maanden nodig. 'Er zat zo veel optimisme in de markt dat de bouwbedrijven personeel hebben aangehouden en door zijn gegaan met bouwen.' Dit zal zijn weerslag hebben op de arbeidsmarkt, aldus de econoom. Het werkloosheidspercentage in de VS zal oplopen van 4,8% nu naar 6% binnen enkele jaren.

Andere economen zien de noodzaak tot een topoverleg over de kredietcrisis niet. 'Een G7 of G10 over de kredietcrisis lijkt me een tikkeltje overdreven', zegt Han de Jong, econoom van ABN Amro. 'Bovendien ondermijnt dit andere vormen van samenwerking die er al zijn. De centrale banken werken sowieso al steeds meer samen. Dat is al sinds de aanslagen van 11 september het geval.'

Ook econoom Lex Hoogduin van Robeco vindt een topoverleg om de kredietcrisis te bezweren onnodig: 'Ik zou niet weten wat ze zouden moeten afspreken. Bovendien komt er dan politieke druk op de Europese Centrale Bank en dat moet je niet willen.' Hoogduin stelt dat de verschillen tussen de centrale bank van de VS en Europa te groot zijn. 'De ECB moet op de ingeslagen weg doorgaan.'

Fitzsimmons stelt dat de problemen veel groter zijn dan nu wordt gedacht en dat het overgrote deel van zijn collega's in een ontkenningsfase zit. 'Als politici en vertegenwoordigers van centrale banken zich zorgen maken, dan moet je oppassen', aldus Fritzsimmons. Hij wijst op Duitse toezichthouders en politici die al eerder spraken van de grootste financiële crisis sinds de jaren dertig. Nog geen twee weken geleden zei Nout Wellink, president van de Nederlandsche Bank, dat de financiële wereld 'voor een grotere uitdaging staat dan na de aanslagen van 11 september 2001'.

'Ook de bereidheid van Amerikaanse politici om stimuleringsmaatregelen snel erdoorheen te krijgen, is een teken aan de wand', aldus Fitzsimmons. De Amerikaanse overheid kwam in januari met een stimuleringspakket dat de economie voor een recessie moet behoeden.

Een meerderheid van de economen gaat niet uit van een dergelijk negatief scenario. Zo zegt econoom Joost Beaumont van Fortis in de VS een 'korte en heftige groeivertraging' te verwachten die tot het midden van dit jaar zal aanhouden. 'De financieringsvoorwaarden worden gunstiger en een lage dollar is goed voor de export. Daardoor zal de consumptie langzaam weer aantrekken', verwacht Beaumont. Econoom Hoogduin van Robeco noemt een diepe recessie in de VS 'voorbarig'.

De Jong kan zich wel vinden in de mening van Fitzsimmons. 'Dat is zeker niet voorbarig. De kans op een recessie in de VS is zeker aanwezig. De vraag is alleen: hoe lang gaat het duren en hoe diep zal die recessie zijn?', aldus de ABN Amro-econoom.

De vraag is waarom econoom Fritzsimmons veel somberder is dan zijn collega's. 'Zij hebben de geschiedenis aan hun kant. De Amerikaanse consument zal wel weer gaan spenderen, is de gedachte. Zo is het tenslotte altijd geweest: als ze één dollar op zak hebben, willen ze anderhalve dollar uitgeven.' De ontkenning van een mogelijke recessie is bovendien een generatieprobleem, denkt hij. 'Een gemiddelde handelaar is 28 jaar. Die generatie weet niet eens wat een recessie is. Toch zijn de risicofactoren voor het eerst in een generatie enorm hoog.'

Arnold Tankuş
© 2008 Het Financieele Dagblad