Bikinibonus

De bikini moet van Hennes & Mauritz (H&M) weer de in omzet grootste kledingretailer van Europa maken. De Zweedse kledinggigant verloor deze koppositie in 2006 aan het Spaanse Inditex. Die keten breidde in een snel tempo de Zara-, Berksha- en Massimo Dutti-winkels uit.

Maar de Spanjaarden hebben last van tegenwind. Over het vierde kwartaal rapporteerde Inditex de kleinste winststijging in jaren. De Spaanse consument hield de hand op de knip nadat vorig jaar een eind kwam aan de vastgoedhausse die een decennium lang aanhield. Inditex haalt 40% van zijn omzet uit Spanje. Het aandeel Inditex noteerde in september een hoogste stand van euro 54, maar is sindsdien in een dalende trend terechtgekomen. Gisteren sloot Inditex op euro 32,85. In ruim zes maanden is de koers met circa 40% gedaald.

Het aandeel H&M kent een gelijksoortig koersverloop, alleen is het verlies minder groot. Noteerde H&M in september nog op ZKr 420, gisteren werd een slotkoers van ZKr 333 genoteerd. Daarmee bedraagt het koersverlies over de afgelopen zes maanden ongeveer 20%.

Diverse analisten stellen dat H&M de koppositie op Inditex kan heroveren door meer kleding online te gaan verkopen. De Zweedse keten begon vorig jaar met webwinkels in Duitsland en Oostenrijk. En met succes. Met name tienermeisjes en jonge vrouwen blijken gretige onlineshoppers. Daarbij is vooral de collectie bikini's van euro 10 per stuk een succesnummer. 'H&M begint in te lopen op Inditex en de groeiende webverkoop is een van de redenen', aldus analist Anne Critchlow van Société Générale. Zij noemt H&M een typisch voorzichtig Scandinavisch bedrijf: 'Het stimuleerde de onlineverkopen en het toetreden tot opkomende markten nauwelijks, maar dat is aan het veranderen.'

Momenteel zijn de onlineverkopen van H&M goed voor 1,5% van de totale omzet. Dat percentage zal volgens een schatting van Dresdner Kleinwort over vier jaar 5% zijn en uitkomen op circa ZKr 7 mrd (euro 724 mln). 'H&M weet grote stijliconen aan zich te binden en dit op een goede manier te vertalen naar onlineverkopen', aldus een analist van Kaupthing. Zo werd de speciaal voor H&M ontworpen collectie van de bekende modeontwerper Roberto Cavalli voor 80% via internet verkocht.

Een stijgend aantal internetverkopen moet niet alleen H&M weer een Europese koppositie bezorgen. De analisten stellen dat ook het aandeel omhoog kan. Volgens cijfers van Bloomberg hanteren analisten gemiddeld een koersdoel van ZKr 381,5. Dat zou betekenen dat een koerswinst in het verschiet ligt van circa 15%.

Nu de eerste zonnestralen langzaam de winter verdrijven, zullen de bikiniverkopen zeker aantrekken. Mogelijk geldt dat ook voor de koers van H&M.

Arnold Tankuş
© 2008 Het Financieele Dagblad