Topmannen banken positief

Bestuurders VS kopen voor record aan eigen aandelen

Amsterdam
Topmannen bij Amerikaanse banken zijn lang niet zo pessimistisch over hun instellingen als de belegger. De kelderende koersen deze maand hebben zij aangegrepen om massaal in de eigen aandelen te stappen, zo blijkt uit meldingen aan de Amerikaanse toezichthouder SEC.

Tijdens de beurscorrectie deze maand hebben bankbestuurders voor totaal $ 26,9 mln aan eigen aandelen ingekocht - het hoogste bedrag sinds oktober 1995, aldus persbureau Bloomberg.

'In de VS is het gebruikelijk dat topmannen van het bedrijf eigen aandelen inkopen. Het is ingebakken in de cultuur en het wordt gezien als een signaalfunctie', zegt vermogensbeheerder René Bastiaenen van Eureffect uit Amsterdam.

'Een sterker koopsignaal kun je je niet bedenken', aldus Ben Silverman van het Amerikaanse Insiderscore.com. Zijn bureau heeft zich gespecialiseerd in het analyseren van het handelsgedrag van bestuurders en adviseert circa 350 institutionele beleggers. Volgens het door Insiderscore ontwikkelde signaleringssysteem kende de week die eindigde op 21 augustus extreem veel kopers: 208 meer dan aan de verkoopkant. Deze score is gebaseerd op de zwaarte van de functie van de handelende partij, de grootte van de transactie en hoe de transactie in verhouding staat tot het uitstaand aandelenkapitaal. Volgens Silverman is het de hoogste score sinds Insiderscore in 2003 met de metingen begon: 'Een extreem hoog niveau.'

Maar Bastiaenen van Eureffect zet kanttekeningen bij deze optimistische geluiden: 'Het is wachten tot de derdekwartaalcijfers van de banken om te zien of er nog meer lijken uit de kast vallen.'Bestuurders van American Express waren erg actief, blijkt uit de SEC-meldingen. Topmannen Jan Leschly en Robert Walter kochten op 8 augustus samen voor bijna $ 4 mln aandelen in, nadat de koers in de drie weken ervoor met circa 13% was gedaald.

De Nederlandse bankbestuurders lijken het Amerikaanse voorbeeld niet te hebben gevolgd. Uit meldingen van de Autoriteit Financiële Markten is geen enkel voorbeeld te vinden van een gelijksoortige inkoop van eigen aandelen.

Onder de grote kopers in de VS was ook bestuurder Ernest Rady van Wachovia, de op drie na grootste bank van de VS. Hij kocht begin augustus 95.000 aandelen Wachovia met een waarde van $ 4,42 mln. Jeffrey Peek, bestuursvoorzitter van financieel dienstverlener CIT Group, kocht 14.300 aandelen in, nadat het aandeel CIT in twee weken van $53,70 naar circa $ 34 was gedaald. Vorige week kocht Peek er nog eens 10.000 aandelen bij. 'De aankopen reflecteren het vertrouwen van Peek in zijn bedrijf, de werknemers en zijn overtuiging dat de aandelen ondergewaardeerd zijn', aldus een woordvoerder van CIT.

Collega Malon Wilkus van investeringsmaatschappij American Capital kocht ook flink wat eigen aandelen in. Nadat de koers met zo'n 20% was gedaald, kocht de ceo op 2 augustus 53.500 aandelen, en op 16 augustus nog eens 13.850. 'Het is een geweldige tijd om American Capital te kopen', zei Wilkus in een interview. 'De prijs is geweldig.'

Opvallend genoeg ontbreken op de meldingslijsten van de SEC de grootste banken van de VS. De bestuurders van zakenbank Goldman Sachs, dat onlangs een van zijn hedgefondsen moest bijspringen met $2 mrd, hebben het gehele jaar geen eigen aandelen ingekocht. Ook topmannen van Bear Stearns hebben sinds maart niets ingekocht, ondanks dat het aandeel met ruim een derde is gedaald.

Analist David van der Zande van Theoodoor Gilissen ziet het inkopen van eigen aandelen door bestuurders als een positief signaal. 'Het geeft blijk van vertrouwen', zegt Van der Zande. 'Niet alleen topmannen hebben op deze correctie ingekocht, maar ook biedende partijen. Kijk naar Danone dat onder de biedprijs stukken op de markt heeft ingekocht.'

Een andere biedende partij die actief werd tijdens de koersdalingen in de eerste twee weken van augustus, was het consortium dat biedt op ABN Amro. Het bankentrio geleid door Royal Bank of Scotland greep de lagere koersen aan om aandelen ABN Amro op te kopen, waardoor het consortium nu een belang van ruim 4% heeft.

Bob Doll, hoofdstrateeg van vermogensbeheerder BlackRock ziet de inkopen als een uitermate positief signaal: 'Je koopt alleen eigen aandelen als je denkt dat er goed nieuws op komst is. De financiële sector zegt: lieve hemel, de vooruitzichten voor de komende periode zijn beter dan de aandelenkoers laat zien, dus laten we wat inslaan.'

Goed vertrouwen
- Markten dalen eind juli, begin augustus door kredietcrisis
- Bankaandelen krijgen hierbij de zwaarste koersklappen
- Topmannen banken in VS zien in correctie geen crisis
- Bankbestuurders in VS kopen voor $ 26,9 mln eigen aandelen
- Analisten zien inkoop als teken van vertrouwen banken

Arnold Tankuş
Download PDF
Copyright (c) 2007 Het Financieele Dagblad