Lucht op hypotheekmarkt in VS klaart op

Grote hypotheekopkopers Fannie Mae en Freddie Mac vragen om versoepeling regels

Amsterdam
De lucht op de hypotheekmarkt in de Verenigde Staten klaart op. De grote hypotheekopkopers Fannie Mae en Freddie Mac hebben toestemming gevraagd meer leningen te mogen opnemen. Dit zou tot doorstroom kunnen leiden op de nu verstopte kredietmarkt.

Andere hypotheekverstrekkers hopen dat de toezichthouders het verzoek inwilligen. Zij denken dat op die manier de crisis op de Amerikaanse hypotheekmarkt kan worden beteugeld.

Fanny Mae en Freddie Mac richten zich op kredietwaardige huizenbezitters. Het gaat dus nadrukkelijk niet om het overnemen van leningen in de zogeheten 'subprime'-markt, aldus Richard Syron, bestuursvoorzitter van Freddie Mac. Dit werd afgelopen zaterdag gesuggereerd in The New York Times. Subprime-leningen worden verstrekt aan de armere Amerikaan. Syron: 'Er zijn leningen verstrekt die nooit verstrekt hadden mogen worden. Als deze markt van meer liquiditeit wordt voorzien, kan de situatie op de lange termijn alleen maar verergeren.'

De crisis op de Amerikaanse hypotheekmarkt wordt veroorzaakt door een stijging van de rente en een daling van de huizenprijzen. Een deel van huizenbezitters kan niet meer aan de betalingsverplichtingen voldoen. Dit leidt tot een crisis in de subprime-markt. Veel financiële instellingen hebben wegens de problemen afschrijvingen gedaan op deze waardepapieren. Dat heeft al geleid tot het faillissement of een aanvraag van surséance van betaling van banken zoals American Home Mortgage Investment, New Century Financial en Alliance Bancorp.

Dat Fannie Mae en Freddie Mac meer schulden op zich nemen, wordt gezien als een positief signaal voor de kredietmarkten. De aandelen van Fannie Mae en Freddie Mac schoten maandag met 10% en 7,7% omhoog.'Door als grote koper op de markt te opereren wordt de angel uit een markt gehaald die op slot zit', zegt David van de Zande van Theodoor Gilissen. Volgens hem wordt zo een mogelijke 'credit crunch' voorkomen. Dit is het afknijpen van de kredieten waardoor de economie gaat haperen. Van de Zande: 'Daarnaast kunnen beide bedrijven wellicht een beter rendement behalen, doordat ze op een moment in de markt komen waarop eigenlijk niemand meer wil kopen. Op die manier treden ze op als liquiditeitsverschaffer en dat heeft geluid tot opluchting.'

Ook in Europa is inmiddels enige opluchting te bespeuren na de klap van vorige week. Toen bleek de Duitse Bank IKB euro 17,5 mrd te hebben geïnvesteerd in schuldpapier dat waarin onderliggende dubieuze Amerikaanse hypotheken zijn gebundeld.

Bij een van de grootste banken in Europa, Deutsche Bank, die veel in internationale transacties meedoet, bleek dit juist mee te vallen. De financiële topman van het Duitse bankbedrijf, Anthony Di Iorio, meldde vorige week dat de risico's van de bank in Amerikaanse hypotheekproducten tamelijk beperkt zijn. Zijn bank blijkt alleen te handelen in hypotheekpapier en het niet aan te houden als belegging.

Di Iorio: 'Wij zijn een handelaar in het papier en geen eindbelegger.' Hij kon voor Deutsche Bank een 31% hogere kwartaalwinst rapporteren. De bank zegt kieskeurig te zijn met de kwaliteit van de debiteuren. 'Wij voelen ons comfortabel met de kwaliteit van de namen, waarmee we zaken doen', aldus Di Iorio.

Een ander testcase in Europa was de herverzekeraar Swiss Reinsurance. De grootste herverzekeraar ter wereld blijkt bijna geen last te hebben van de problemen op de Amerikaanse hypotheekmarkt. De winst was hoger door het uitblijven van natuurrampen, zoals orkanen in de VS die de resultaten soms afromen. Tegen toekomstige tegenvallers met de probleemhypotheken zegt de verzekeraar zich deels te hebben afgedekt.

Ook de grootste verzekeraar van Europa Allianz liet vorige week geruststellende woorden over de Amerikaanse huizenmarkt horen. Vooralsnog geen olievlekwerking naar de Duitsers. Slechts 0,16% van alle bezittingen van de verzekeraar heeft indirect betrekking op die risicohypotheken. Dit komt overeen mer een bedrag van euro 1,7 mrd, nog altijd imposant.

Ook het Frans-Belgische Dexia, in Nederland bekend van zijn Legiolease-activiteiten, heeft bekend gemaakt dat de huizencrisis in de VS een gering effect op de bank heeft. Dexia, dat een Amerikaans dochterbedrijf heeft, is 'heel goed gedekt. Er zal geen verlies uit voorkomen, zelfs niet in geval van een verdere toename van de wanbetalingen van de schuldenaar', aldus Claude Piret, bij Dexia verantwoordelijk voor risicomanagement.

In Japan kreeg de koers van de Shinsei Bank dinsdag een impuls toen het verlies op subprime beperkt bleef tot $ 30 mln. Beleggers hadden erger verwacht. Er schuilt nog wel een addertje onder het gras, want het totale subprime-risico beloopt $ 200 mln. 'Armageddon-verhalen zijn echter overdreven', zegt analist David Threadgold in Tokio.

Gert van der Have en Arnold Tankuş
Download PDF
Copyright (c) 2007 Het Financieele Dagblad