Beursweek: Campingcrash

Met de zomermaanden in aantocht nemen beleggers al vlug de term campingrally in de mond. De stemming op de beurzen is echter net zo slecht als de Hollandse zomer. Er is zelfs sprake van een campingcrash. Op 16 juli noteerde de AEX-index nog de hoogste slotstand van dit jaar op 561,90 punten en leek de 600-puntengrens binnen handbereik. Nog geen maand later noteert de index rond de 500 punten, een daling van ruim 10%. Deze week vielen de klappen vooral aan het einde van de week. Oorzaak: de Amerikaanse hypotheekcrisis is definitief overgewaaid naar Europa, met alle gevolgen van dien. 'Er was sprake van regelrechte paniek. Alles werd gedumpt en als er dan nauwelijks biedingen in de boeken staan, dan kan het hard gaan', aldus handelaar Rik Zwaneveld van AFS Brokers.

De Amsterdamse AEX-index van 25 hoofdfondsen sloot vrijdag op 502,04 punten, een weekverlies van 3,7%, ofwel 19 punten.

ECB grijpt in
De hardste klappen vielen op donderdag en vrijdag toen de centrale banken van Europa en de Verenigde Staten extra geld in het financiële systeem pompten om verdere paniek op de markt voor bankleningen te voorkomen. De aandelenkoersen daalden zowel in Europa als in de VS scherp. De laatste keer dat de ECB tot een dergelijke maatregel overging, was na de terroristische aanslagen op 11 september 2001. De commerciële banken konden ongelimiteerd leningen met een zeer korte looptijd opnemen tegen een rentetarief van 4%. In totaal werd euro 94,8 mrd aan krediet bij de ECB opgenomen. Later volgde Amerikaanse Federal Reserve, en leenden de banken $ 12 mrd. Gisteren maakte de ECB bekend nogmaals liquiditeit aan de geldmarkt beschikbaar te stellen.

Zorgen om overnames
Door de turbulentie op de kredietmarkt maken beleggers zich zorgen of aangekondigde overnames wel doorgezet kunnen worden. Die zorgen schemeren door in de beurskoers. Neem distributeur van chemicaliën Univar. Alhoewel investeringsmaatschappijen CVC Capital Partners en Parcom deze week lieten weten goed op weg te zijn om de overname te laten slagen, noteert Univar ruim onder het bod van euro 53,50. Gisteren sloot het aandeel op euro 46,97. Het lijkt makkelijk geld verdienen: koop nu de aandelen Univar, wacht tot de overname en de belegger verdient euro 6,50. 'Een leuk opzetje, maar je moet wel heel sterk in je schoenen staan om nu tegen de markt in te roeien', zegt handelaar Zwaneveld.

Veel bedrijven waren er als de kippen bij om te laten weten dat de belegger zich vooral geen zorgen moet maken. Autonavigatieproducent TomTom kwam vrijdag met de mededeling dat de turbulente kredietmarkt geen invloed heeft op de financiering van de voorgenomen overname van euro 2 mrd van Tele Atlas. Op dezelfde dag liet ook Fortis weten dat de financiering voor het bod op ABN Amro niet in gevaar is. Fortis moet euro 24 mrd ophalen om ABN Amro samen met Royal Bank of Scotland en Santander te kunnen overnemen.

Banken onderuit
De afgelopen week lagen vooral de aandelen van de financiële waarden door de problemen op de kredietmarkt onder druk. De cijfers van de Nederlandse banken gaven daartoe geen aanleiding. Beursgenoteerde financiële instellingen als Aegon en ING zeggen nauwelijks problemen van de hypotheekcrisis te ondervinden. Hypotheekobligaties vormen slechts een fractie van de totale beleggingen, zeggen zij.

Toch was er ook in Nederland wel degelijk een slachtoffer te vinden. NIBC zag de winst over het eerste halfjaar geheel verdampen en gaf donderdag een winstwaarschuwing af. De Haagse zakenbank leed een verlies van euro 137 mln op Amerikaanse hypotheekobligaties. De bank verwacht dat de boekverliezen verder oplopen en 'een beursgang is nu absoluut niet aan de orde', aldus een woordvoerder.Een van de meest opmerkelijke dalers in de AEX-index was ABN Amro. Geruchten dat Barclays zijn financiering voor de bank niet rond kon krijgen, zorgde vrijdag voor een verkoopgolf. Bij een enorme omzet van 130 miljoen stuks, ver boven het gemiddelde van 20 miljoen, verloor het aandeel 3,5%. Op weekbasis daalde ABN Amro 3,7% tot euro 33,85, terwijl het bod van het consortium van Fortis euro 38,40 bedraagt.

Rust bewaren
Handelaren waren blij dat vrijdagmiddag om halfzes de handel stopte. 'In het weekend is er de tijd om de kleren uit te trekken, de wonden na te kijken en de boel te verbinden', aldus Zwaneveld.

Arnold Tankuş
Download PDF
Copyright (c) 2007 Het Financieele Dagblad