Aftocht beleggers opkomende markten

Munten van exportgeörienteerde landen staan op historisch lage standen door wegvloeiend kapitaal

Amsterdam
De vlucht van beleggers naar de Amerikaanse dollar gaat niet alleen ten koste van de euro en de yen. Sinds het uitbreken van de kredietcrisis zitten valuta's van opkomende markten in zwaar weer. Diverse munten zijn de afgelopen maanden sterk gedaald en het einde lijkt voorlopig niet in zicht.

Zo verwachten analisten van de Franse bank BNP Paribas dat de Indiase rupee, die al op een historisch dieptepunt noteert, de komende maanden nog lagere regionen gaat opzoeken. De BNP-analist baseert zijn mening op de volatiliteitsmeter van de wisselverhouding van de roepie tegenover de Amerikaanse dollar. Deze indicator liep gisteren op naar 17%, het hoogste niveau in twee maanden tijd. Door de hoge volatiliteit prijzen optiehandelaren hoge premies in de optiekoersen. Met name calls die rekenen op een verdere stijging van de dollar, kennen momenteel een fikse premie.

De roepie bereikte dinsdag een dieptepunt van Rpe 52,185 tegenover één Amerikaanse dollar. De munt is daarmee dit jaar al 6% in waarde gedaald.

'De optiebeurs geeft negatieve signalen af voor de roepie', aldus valutastrateeg Thin Chin Loo van BNP. 'Buitenlandse beleggers trekken zich nog steeds terug van de Indiase aandelenmarkten en de neergaande spiraal van aandelenverkopen en zwakte in de roepie houdt aan', zegt de analiste tegenover Bloomberg.

Buitenlandse beleggingsfondsen verkochten dit jaar voor $ 1,72 mrd aan Indiase aandelen. Dit komt bovenop het bedrag van $ 13,3 mrd dat vorig jaar uit de aandelenmarkten van India werd getrokken, aldus cijfers van de Indiase beurswaakhond.

Niet alleen de Indiase roepie, maar ook andere Aziatische valuta's staan onder druk. In Maleisië wordt de ringgit verhandeld op het laagste niveau in drie jaar, terwijl in Singapore de lokale dollar op de laagste stand tegenover de Amerikaanse dollar staat in twee jaar.

'De exportgeörienteerde Aziatische economieën en hun valuta's blijven onder druk staan', stelt Hideki Hayashi, econoom van het Japanse Shinko Securities. 'Daarnaast zien we een negatieve impact van dalende aandelenkoersen en buitenlands kapitaal dat uit deze landen blijft vloeien.'

De handel in de Zuid-Koreaanse won is de laatste weken uitermate volatiel en zenuwachtig. Koreaanse beleggers rekenen op interventies van de centrale bank om de munt te ondersteunen.

Volgens lokale kranten heeft de Koreaanse overheid woensdag al ingegrepen op de valutamarkt. Zij schatten dat de overheid voor $ 700 mln tot $ 800 mln eigen valuta's heeft ingekocht. Desondanks kende de won een wispelturige sessie om lager te sluiten op Won 1551 voor één dollar. De won staat daarmee op het laagste punt tegenover de dollar in bijna elf jaar.

'Beleggers zijn bezorgd of het land zijn buitenlandse verplichtingen nog wel aankan', zegt een Aziatische valutahandelaar. 'Daarnaast piekeren ze over de staat van de liquiditeitsreserves en de vooruitzichten voor de economie. Dit alles bij elkaar opgeteld blijft de munt verzwakken.'

Het Koreaanse ministerie van financiën besloot vorige week dat vanaf april buitenlandse beleggers geen belasting meer hoeven te betalen over rentebetalingen en koerswinsten op staatsobligaties. De maatregel lijkt zijn vruchten af te werpen, want volgens ING keren buitenlandse beleggers terug in staatsobligaties. Dat vermindert het tekort aan dollars.

In Rusland, waar de roebel de forse klappen heeft gekregen, heeft de Russische centrale bank een bandbreedte voor de roebel aangekondigd. De munt zal volgens analisten deze maand verhandeld worden rond de RR 40,50 tegen een door de Russen samengesteld mandje van euro's en dollars. Door de maatregel hoopt de bank speculatie tegen te gaan. De roebel daalde het afgelopen half jaar met bijna een derde ten opzichte van de dollar. De centrale bank heeft sinds augustus meer dan $ 300 mrd uitgegeven om de daling van de munt een halt toe te roepen. Handelaren bleven met dat geld echter speculeren op een verdere daling van de roebel. Om speculanten uit de markt te halen, besloot de bank de rente te verhogen, om zo speculatie met geleend geld een halt toe te roepen.

'Handhaving van de bandbreedte is voor de centrale bank een belangrijk instrument om speculanten pijn te doen', aldus Ulrich Leuchtmann, hoofd valutastrategie van Commerzbank. 'Als dit niveau de komende vier weken wordt gehandhaafd, dan wordt de druk op de roebel duidelijk verminderd.' Dankzij een stabielere munt wist de Micex, de belangrijkste Russische beursgraadmeter, vorige maand 6,6% te winnen.

Arnold Tankuş
© 2009 Het Financieele Dagblad