Snijden in chips

Het gaat niet goed met NEC Electronics. De Japanse chipproducent verwacht aan het eind van het lopende boekjaar een operationele marge over te houden van 0%. Daardoor zal het bedrijf voor het derde jaar op rij een verlies rapporteren.

De tegenvallende cijfers zijn duidelijk terug te zien in de koersontwikkeling. Dit jaar verloor het aandeel 27% van zijn waarde. Daarmee deed NEC Electronics het twee keer zo slecht als de Japanse hoofdgraadmeter, de Nikkei, die dit jaar bijna 13% lager noteert. Sinds 2004 is het fonds zelfs 68% minder waard geworden. Hiermee behoort NEC Electronics tot de slechtst presterende van de grootste tien chipmakers ter wereld.

Vroeg of laat staat bij bedrijven die slecht draaien een activistische aandeelhouder op die aandringt op verbeteringen. In het geval van NEC is dat het Amerikaanse Perry Capital. Het hedgefonds, dat vorige maand aangaf een belang te hebben opgebouwd van 6,03%, schreef in februari van dit jaar al een brief aan het bestuur met maatregelen om het bedrijf weer winstgevend te maken.

Blijkbaar gelooft Perry Capital dat een ommekeer te bereiken is, want afgelopen zomer wilde het nog een kwart van de aandelen overnemen voor $ 1,4 mrd van moederconcern NEC Corporation, dat 70% van de aandelen in handen heeft maar dit aanbod afwees.
Perry Capital wil dat het management snijdt in de onderzoekskosten en slecht presterende onderdelen van de hand doet. Het bedrijf moet zich richten op de zogeheten microcontrollerchips die de cruisecontrol in de auto bedienen. NEC heeft in dit segment een marktaandeel van 34% en is daarmee de derde speler van de wereld.

Negen maanden later lijkt bestuursvoorzitter Toshio Nakajima de adviezen ter harte te nemen. ‘We delen de visie van Perry als het gaat om het verbeteren van de winstgevendheid’, aldus de topman.

Het grote snijden kan dus beginnen. Het onderzoeksbudget voor mobiele telefonie wordt met de helft gereduceerd. Er worden geen nieuwe fabrieken meer gebouwd. Van de zes divisies die het bedrijf nu heeft, moeten er drie overblijven. Het concern zit om de tafel met vakbonden om een deel van de 24.000 werknemers vervroegd met pensioen te sturen om zo de arbeidskosten te drukken. Tot slot kondigde NEC aan te gaan samenwerken met sectorgenoot Toshiba en Taiwanese chipproducenten om de productiekosten te verlagen. Door deze maatregelen moet de operationele marge aan het eind van het volgende boekjaar op 5% uitkomen.

Of de maatregelen zullen leiden tot winst, blijft de vraag. Zakenbank JPMorgan Chase denkt van niet. De concurrentie tussen de chipproducenten is zo groot dat ‘zelfs na het snijden in de kosten het worstelen blijft om winstgevend te worden’.

Arnold Tankuş
Download PDF
© 2007 Het Financieele Dagblad