Toch weer de klad erin

De Europese Centrale Bank pompte extra geld in de markt en handhaafde de rente op 4%. Dit zorgde voor rust, totdat de Amerikaanse banencijfers verschenen.

De Amsterdamse hoofdgraadmeter noteerde vrijdag 517,43 punten, tegen een slotstand van 522,73 een week eerder. Daarmee sloot de AEX alsnog met 1% verlies. De opgebouwde winst eerder in de week werd op vrijdag geheel verspeeld doordat het aantal banen in de VS in augustus onverwachts en voor het eerst in precies vier jaar daalde.

'We kruipen omhoog en denderen bij slecht nieuws naar beneden', aldus handelaar Rob Koenders van Harmony Vermogensbeheer. Volgens de handelaar zal de markt onrustig blijven en komt de index boven de 532 weer in rustiger vaarwater, 'maar dat zal nog een lastige klus worden'.

Alle ogen gericht op de ECB
Beleggers letten deze week vooral op welk beleid de centrale banken zouden voeren. De onrust in de kredietmarkten die begin augustus oplaaide, is nog steeds niet voorbij. De huizencrisis in de VS, die begon in de subprime-markt, de hypotheken voor armlastige Amerikanen, breidde als een olievlek uit en dook op verschillende plekken in de wereld op. Met als gevolg dat banken elkaar geen geld meer durven uit te lenen. Woensdag steeg de rente die banken elkaar onderling rekenen, de zogeheten 'libor', naar het hoogste punt in zes jaar. De Europese Centrale Bank (ECB) liet daarop weten dat de volatiliteit op de Europese geldmarkt is toegenomen en zei de situatie 'scherp in de gaten' te houden en dat hij klaarstond om in te grijpen met een geldinjectie als de volatiliteit zou aanhouden. Dit bleek het geval en de ECB sprong bij door donderdag euro 42,2 mrd in de markt te pompen.

Doordat zowel de ECB als de Bank of England (BoE) de rentestanden zoals verwacht op respectievelijk 4% en 5,75% lieten staan, bleef de rust gehandhaafd. Begin augustus zinspeelde Trichet nog op een rentestap in september, maar dit nam hij op 27 augustus terug wegens de plots gerezen kredietcrisis. De BoE kwam donderdag voor het eerste sinds 1998 met een begeleidende verklaring. 'Voor de markt was dit een signaal dat er echt wat aan de hand is', aldus Koenders.

Huizencrisis VS zet door
Ondertussen wil aan de crisis op de Amerikaanse huizenmarkt maar geen einde komen. Woensdag werd bekend dat de op handen zijnde woningverkopen - een barometer die de richting van de woningmarkt moet voorspellen - in juli met 12,2% zijn gedaald ten opzichte van juni. De daling van de zogenoemde 'pending home sales' was de sterkste daling sinds september 2001. 'Ik word er stil van als ik dit soort cijfers hoor. De bal ligt nu bij de Federal Reserve, zij zouden de rente moeten verlagen', stelt handelaar Koenders. Beleggers hopen in toenemende mate op een renteverlaging in de Verenigde Staten en speculeren daar ook op. De huizencrisis heeft inmiddels ook zijn weerslag op het vertrouwen van consumenten in de Amerikaanse economie. Deze daalde tot het laagste niveau in bijna een jaar.

Uitzenders blijven onder druk
Door alle crisisgeluiden slaat de angst toe dat de economie over zijn top heen is of - als wordt gekeken naar Amerikaanse macrocijfers - zelfs een recessie tot de mogelijkheden behoort. De sector die als eerste klappen krijgt bij een economische teruggang is die van de uitzendconcerns. Inmiddels zijn de aandelen in die branche de slechts presterende van het Damrak. Noteerde Randstad op de eerste handelsdag van januari nog euro 54,35, vrijdag sloot het aandeel op euro 37,31. USG People kostte begin dit jaar euro 34,21 per aandeel. Gisteren bedroeg de slotkoers euro 21,01. Vedior beperkte de schade en sloot vrijdag een cent hoger dan de koers van euro 15,99 begin van dit jaar.

Ahold en tech in trek
Tussen al het slechte nieuws door waren er toch winnaars te vinden. Een opvallende stijger was supermarktconcern Ahold. 'Het aandeleninkoopprogramma, de omgekeerde aandelensplitsing, minder exposure in de VS en verbeterde marges zouden voor een hogere koers kunnen zorgen', zei handelaar Rik Zwaneveld van AFS Brokers donderdag. Daarbovenop kwam ABN Amro vrijdag met een koersdoelverhoging - van euro 9,80 naar euro 12,20 - naar aanleiding van de tweedekwartaalcijfers. De bank stelt dat de operationele verbetering aanhoudt. Ahold won in een week 2,0% tot euro 10,02.

Beleggers in chipmachinefabrikant ASML verwachtten dat het Veldhovense concern gaat profiteren van de nieuwe serie van de populaire digitale muziekspeler iPod van het Amerikaanse Apple. ASML sloot met een winst van 1,9%.

Aan de opmars van autonavigatieproducent TomTom komt maar geen einde. Het bedrijf stapelt record op record en sloot deze week voor het eerst boven de euro 50. 'Het fonds onttrekt zich aan alle ellende in de financiële markten', aldus handelaar Koenders, die aangeeft dat het goede nieuws inmiddels in de koers is verwerkt. In een week steeg TomTom 4,6%; het was daarmee de winnaar van de afgelopen week.

Arnold Tankuş is redacteur van Het Financieele Dagblad. tankus@fd.nl
Download PDF
Copyright (c) 2007 Het Financieele Dagblad