Silver Spike

De zilverprijs is aan een opmars bezig. Het edelmetaal kostte in augustus nog 12.84€ per troy ounce (31,1 gram) en is sindsdien met meer dan een derde opgelopen. Deze week brak zilver voor het eerst sinds 1980 de barrière van 17.84€ Volgens sommige marktvorsers is deze stijging slechts het begin.

Kenners wijzen onder meer op de ratio tussen goud en zilver. In de periode van 1808 tot 2008 bedroeg deze verhouding 1 tot 33. Dit wil zeggen dat voor iedere troy ounce goud er circa 33 troy ounce aan zilver kan worden aangekocht. De huidige correlatie bedraagt geen 33, maar ruim 60. Door een gebrek aan vertrouwen in de economie is de goudprijs de afgelopen jaren hard gestegen, terwijl zilver nauwelijks in beweging kwam. Om de ratio weer te laten zakken naar 33 dient of de goudprijs hard te zakken of zilver moet zeer sterk gaan stijgen.

Een andere factor van de prijsstijging is dat de fysieke voorraad zilver al jaren dalende is. Volgens cijfers van onderzoeksbureau CPM is de voorraad afgenomen van 2,2 mln ounce in 1990 naar minder dan 1 mln ounce nu. In tegenstelling tot goud kent zilver vele industriële toepassingen en wordt het verwerkt in mobiele telefoons, tv- en computerschermen.

Omdat nu gedolven zilver in zijn geheel wordt verbruikt loopt de voorraad niet op. Uit de World Silver Survey 2010 van The Silver Institute blijkt dat in 2009 889 mln ounce werd gewonnen, de vraag was echter even groot. Voor dit jaar wordt slechts een geringe stijging van de productie verwacht.

Los van vraag en aanbod, hangt er een ander heet hangijzer boven de zilvermarkt. De Amerikaanse Commodities Futures Trading Commission (CFTC), die de handel in termijncontracten van grondstoffen bewaakt, is begonnen met een onderzoek naar manipulatie van de zilverprijs door JPMorgan Chase en HSBC.

De twee banken zouden valse orders hebben ingelegd om zo de prijsstelling van het edelmetaal te beïnvloeden. Daarnaast zouden zij grootschalige 'naked short-posities' hebben ingenomen - zilver verkopen zonder het feitelijk te bezitten - en daarmee de zilverprijs bewust laag hebben gehouden.

Sinds de CFTC het onderzoek heeft aangekondigd is de zilverprijs met 8% gestegen. Volgens geruchten in de markt zou JPMorgan Chase zijn shortposities aan het sluiten zijn. Dit heeft een opdrijvend effect.

Of de banken echt schuldig zijn aan manipulatie moet nog blijken. Maar mocht de CFTC concluderen dat de zilverprijs kunstmatig laag is gehouden, dan is een run op zilver niet ondenkbaar. Als partijen daardoor worden gedwongen om naked-shortposities terug te draaien, is een 'silver spike' een zeer realistische mogelijkheid.